Shengxing Co puhaskasum langes esimese kolme kvartaliga 37%.

Shengxing Co., Ltd. (002752) avaldas oma 2025. aasta kolmanda kvartali finantsaruande, mis näitab, et ettevõtte tegevuskasv on nõrk ja kasumlikkus on olulise surve all. Esimese kolme kvartali jooksul teenis ettevõte tegevustulu 5,07 miljardit jüaani, mis on 1,51%-kasv-aastaga võrreldes; Emaettevõttele omistatav puhaskasum oli aga 217 miljonit jüaani, mis on 36,99% vähem kui aasta-on-aasta; maha arvatud mitte-puhaskasum 196 miljonit jüaani, mis on 39,98% väiksem-aastaga võrreldes-.

Tulude mõningase kasvu taustal jätkasid kasumimarginaalide langust, näidates mitmekordset survet, mida avaldasid tööstuses valitsev karm konkurents, kõrged toorainehinnad ja aeglustunud järgnõudlus. äritegevuse netorahavoog oli 546 miljonit jüaani, mis on 2,99% vähem kui -aasta-aastaga, ja rahavoog oli stabiilne, kuid veidi kitsas.

Stabiilne tulu, kuid tulude märkimisväärne langus: brutomarginaal langeb alla 10%

Üldise toimivuse seisukohalt säilitas Shengxing 2025. aasta esimeses kolmes kvartalis oma põhitulu skaala, kuid kasumi poolel oli tootlus nõrk. Ettevõtte brutokasumi marginaal oli vaid 10,03%, mis on 4,32 protsendipunkti-alla-aastaga ja puhaskasumi marginaal oli 4,29%, mis on 2,72 protsendipunkti väiksem-aasta-aastaga võrreldes. Nende hulgas oli kolmanda kvartali tegevustulu 1,845 miljardit jüaani, mis on aastane-kasv-4,03%, kuid emaettevõttele kuuluv puhaskasum oli vaid 69,21 miljonit jüaani, mis on aastas-võrreldes{17}}aga, mis ei näita 37,13% kasumi kasvu tüüpilist kasvu.

Tööstusharu võrdlus on veelgi pingelisem: Shengxing oli 5,07 miljardi jüaani tuluga tööstuses kolmandal kohal, teisel kohal ainult Orijin (18,346 miljardit jüaani) ja Baosteel Packaging (6,581 miljardit jüaani), kuid selle brutokasumi marginaal ja puhaskasumi marginaal on madalamad kui valdkonna keskmine. Shenwani tööstuse andmetel on tööstuse keskmine brutokasumi marginaal 2025. aastal 11,84% ja keskmine puhaskasumi marginaal umbes 5,5%. Shengxingi aktsiate kasumlikkus on jäänud oluliselt maha juhtivate ettevõtete omast. Ettevõtte kaalutud keskmine netovara tootlus (ROE) oli 6,25%, mis on 4,46 protsendipunkti võrra väiksem kui aastaga-võrreldes-aastaga, ja investeeritud kapitali tootlus (ROIC) oli 4,51%, mis on 2,15 protsendipunkti väiksem kui eelmise aasta samal perioodil, ning investeeringutasuvuse efektiivsus nõrgenes veelgi.

Varade struktuur ja rahavoogude kõikumised: laoseisu mahajäämus, kohustused suurenevad

Ettevõtte varade kogumaht oli kolmanda kvartali lõpu seisuga 8,264 miljardit jüaani, mis on 4,1% kasv võrreldes eelmise aasta lõpuga; emaettevõttele kuuluv netovara oli 3,457 miljardit jüaani, mis on veidi 1,2% suurem-kasv-aastaga võrreldes. Oluliselt on muutunud aga varade struktuur: debitoorsed arved vähenesid 11,77%, mis viitab teatud paranemisele laekumises, kuid varud suurenesid 31,77%, moodustades koguvarast 2,82 protsendipunkti ning ilmnesid varude mahajäämuse mured. Valuutafondid kasvasid samal perioodil 21,18%, kajastades ettevõtte kapitalireservide suurendamist kõikumiste toimetulekuks.

Kohustuste poolel suurenesid pikaajalised-laenud aastaga 50,14%--aastaga ja lühiajalised-laenud vähenesid 6,32%, mis näitab, et ettevõte pikendab finantssurve leevendamiseks oma võla tähtaega. Varade-kohustuste suhtarv oli 57,93%, mis on kõrgem kui valdkonna keskmine 55,1%, ja finantsvõimenduse tase oli endiselt kõrge.

äritegevuse netorahavoog oli 546 miljonit jüaani, mis on 2,99% vähem kui -aasta-; netorahavoog investeerimistegevusest oli -268 miljonit jüaani, mis näitab, et laienemiskulud on jätkuvalt suurenemas. Kokkuvõttes on ettevõtte rahavoog jätkuvalt positiivne, kuid struktuur on tihe ning kapitaliahela vastupidavusele tuleb jätkuvalt tähelepanu pöörata.

Kulude kontroll karmistub, kuid kasumielastsus on ebapiisav

Shengxingi aktsiad on näidanud kulude kontrolli mõningast paranemist. Esimese kolme kvartali jooksul oli kulusuhe 5,3%, mis on 0,5 protsendipunkti väiksem-aastaga võrreldes-aastaga, millest müügikulud vähenesid 27,46% ja finantskulud 33,5%, kuid juhtimiskulud kasvasid 5,08% ning teadus- ja arendustegevuse kulud vähenesid 27,19%.

Kulude vähenemine aitab leevendada lühiajalist-survet, kuid toorainehindade tõus (eelkõige pleki ja alumiiniumi hind tõuseb aastaga 5%-10%-aastaga võrreldes) ning energia- ja tööjõukulude tõus on ettevõtte ühikukulu endiselt kõrge. Brutokasumi marginaali languse peamiseks põhjuseks ei ole mitte kõrged müügikulud, vaid tööstuse konkurentsist ja piiratud kulude ülekandumisest tingitud hinnasoodustused.

Analüütikud arvavad üldiselt, et ettevõtte kasumi languse peamiseks põhjuseks on nõrk nõudlus järgnevate jookide ja õlle järele ning tihenev hinnakonkurents pakendipurkide osas. Hiina pakendiföderatsiooni metallmahutite ja terastünnide ametialane komitee andis 2025. aastal välja „Involutsioonivastase-ettepaneku“, kutsudes üles looma ratsionaalsele konkurentsile selles valdkonnas, näidates, et ettevõtete kasumite hinnasõdade tõttu on saavutatud üksmeel.

Tööstuskett ja kliendisüsteem: stabiilne, kuid piiratud kasv

Shengxing on pikka aega keskendunud toiduainete ja jookide metallpakendite ärile ning tema peamiste toodete hulka kuuluvad kolme-osaga purgid, kahe-osaga purgid ja kvaliteetsed-alumiiniumpudelid ning pakub jookide täitmise teenuseid. Kliendirühm on väga kontsentreeritud, hõlmates juhtivaid joogibrände, nagu Red Bull, Wang Laoji, Tsingtao Beer, Budweiser, Coca-Cola, Master Kong, Starbucks, Carlsberg ja Dali Group. Ettevõte võtab kasutusele mudeli „minevikus{6}}tootmises” ja rajab tootmisbaasid Fujianis, Guangdongis, Shandongis, Anhuis, Yunnanis, Zhejiangis, Sichuanis, Henanis ja mujal, et vähendada transpordikulusid ja luua klientidega vastastikku sõltuvad tarneahela suhted.

Tooraine osas sõlmis ettevõte pikaajalised{0}}strateegilised lepingud peamiste pleki- ja alumiiniumitarnijatega ning kontsern ühendas hanked, et stabiliseerida tarne ja kulud. Tööstus tervikuna on aga allutatud terase ja alumiiniumi tooraine hinnakõikumistele ning kulude ülekandmise võimalus on piiratud. Lisaks peegeldab ettevõtte laoseisu suurenemine osade klientide tellimuste korrigeerimise tempo aeglustumist.

Ülemeremaade laienemine ja uus äriplaan: võimalused ja riskid eksisteerivad koos

Shengxing jätkab "Belt and Road" turu tootmisvõimsuse paigutuse edendamist ning on rajanud tootmisbaasid Kambodžas, Indoneesias, Vietnamis ja mujal. Indoneesia tehas on jõudnud proovitootmise etappi, Vietnamis Xing'anis asuva kahe-osalise paagi tootmisliini ehitamine ja Kambodžas Phnom Penhis asuva tootmisliini viies etapp on saavutanud täieliku toodangu, andes ettevõtte välisärile uusi kasvupunkte.

Kuid samal ajal seisavad välisinvesteeringud endiselt silmitsi vahetuskursi kõikumiste, operatiivjuhtimise ja geopoliitiliste riskidega. Kuigi Indoneesia ja Vietnami turgudel on kasvupotentsiaal, muutub tööstus üha konkurentsivõimelisemaks ja projekti investeeringutasuvus on pikk.

Lisaks oma põhitegevusele asutas ettevõte Quanzhou New Energy Technology Co., Ltd., sisenedes uute energiaakude täppiskomponentide sektorisse, püüdes ära kasutada oma metallitöötlemise eeliseid uuele turule sisenemiseks. Sellel valdkonnal on aga kõrged tehnoloogilised barjäärid ja pikad klientide sertifitseerimistsüklid. Ettevõte on alles algusjärgus, seega on lühiajalised sissemaksed Shengxing Holdings Co., Ltd., kellele kuulub 55,63% aktsiatest, tegelikud kontrollijad on Lin Yongbao, Lin Yongxian ja Lin Yonglong. Esimehe ja tegevjuhi Lin Yongbao palk oli 2024. aastal 916 500 jüaani, mis on 39 700 jüaani rohkem-aastaga-. Septembri lõpu seisuga oli aktsionäride arv 27 900, mis on 7,14% vähem, samas kui aktsiate keskmine kontsentratsioon suurenes eelmise perioodiga võrreldes. Institutsionaalsete investorite osalus kasvas, Hong Kong Securities Clearing Company Ltd.-l oli 4,7996 miljonit aktsiat, mis teeb sellest suuruselt neljanda aktsionäri. Üldiselt on osalusstruktuur stabiilne, kuid turu usaldus vajab veel taastamist.Tööstuse taust ja praktilised piirangud: langustsüklid ja kulusurve Alates 2025. aastast on Hiina metallpakendite tööstust mõjutanud nõrk makrotarbimine, joogitarnete kõikumised ja üldiste toorainekulude langus, mis on viinud kasumlikkuse languseni. Terase ja alumiiniumi hinnad tõusid aastaga 5%-8%-8% võrreldes-aastaga, samas kui transpordi- ja energiakulud kasvasid, vähendades veelgi pakenditootjate kasumimarginaale. Selles kontekstis langes Shengxing Co., Ltd. brutomarginaal 14,34%-lt 10,03%-le, mis peegeldab tööstuse pingelise konkurentsiga tüüpilist hinda ja konkurentsi. läbima. Tööstusharu liider Origen säilitab endiselt kasumi kasvu kõrgekvaliteediliste-klientide ja mastaabiefektide kaudu, samas kui keskmise suurusega ettevõtted, nagu Shengxing ja Baosteel Packaging, seisavad silmitsi kasumipisikaga. Kokkuvõte: stabiilne, kuid surve all, struktuuri optimeerimine vajab siiski aegaÜldine, Shengxing Co., Ltd. kasumit kajastavad esimese kolme kvartali kasumitõhususe näitajad. vool ja aeglane paisumine." Ettevõte on saavutanud mõningaid tulemusi kulude kontrolli ja võimsuse paigutuse osas, kuid nõrk järelnõudlus, kasvavad kulud ja karm konkurents on alandanud ettevõtte kasumi baastaset. Ülemeremaade võimsuse suurendamine ja energiakomponentide uus paigutus pakuvad potentsiaalset kasvu, kuid tõenäoliselt ei suuda need lühiajaliselt tasakaalustada põhitegevuse kasumi vähenemise survet. Hiina toiduainete ja jookide metallpakendite tööstuse ühe võtmeettevõttena kogeb Shengxing Co., Ltd.-l kasvavaid valusid üleminekul mastaabi laiendamiselt struktuuri optimeerimisele. Kulude haldamise, ülemereoperatsioonide ja tehnoloogilise innovatsiooni tulevane rakendamine määrab selle stabiilsuse ja konkurentsivõime keset tööstuse ümberkorraldamist.